Gemäß einer Analyse der Citigroup gibt es in der Casino-Branche von Macau im Jahr 2024 viel Spielraum für ein Wachstum des Bruttospielertrags. Die sechs Casino-Betreiber haben im Jahr 2023 bereits gute Leistungen erbracht, wobei der EBITDA im dritten Quartal 2023 auf etwa 80 Prozent des Vorkrisenniveaus gestiegen ist.
Verbesserte Leistung der Casino-Betreiber kann Aktien nicht stützen
Die Aktien der Macau Casino-Betreiber haben in den letzten Monaten aufgrund verschiedener Theorien gelitten, darunter eine schwache Wirtschaft in China, die den Luxuskonsum beeinflusst, und ein Preiskampf bei Spieleranreizen, trotz der verbesserten Leistung der Unternehmen.
Citigroups Analysten haben festgestellt, dass die aktuellen Bewertungen des Macau Casino-Sektors eine übertrieben pessimistische Sicht auf die betrieblichen Ausgaben, insbesondere die Spielerwiedereinbindung, implizieren.
Die Analysten sind sich sicher, dass die Fundamentaldaten der Unternehmen einen langfristigen Wert haben und dass der Markt dies anerkennen wird.
Laut Citigroup sind die Sorgen über zu hohe Ausgaben für Spieleranreize in Macau laut ihrer Analyse „gröblich übertrieben“.
Der Schutz von Marktanteilen erfordert nach Ansicht der Analysten eine Investition in Marketing. Daher sollten die Macau Casino-Betreiber nicht bestraft werden, wenn sie ihre Ausgaben für Spieleranreize erhöhen, solange ihre EBITDA-Margen dadurch nicht signifikant beeinträchtigt werden.
Die Frage des aktuellen Wettbewerbsniveaus unter den sechs Casino-Betreibern in Macau wurde kürzlich von Investmentanalysten und Senior-Managern in Bezug auf Spieleranreize für Premium-Massenspieler aufgegriffen. Dabei spielten auch kostenlose Dienstleistungen für Kunden eine wichtige Rolle.
Laut einer Studie der Brokerfirma CLSA Ltd wurden im Macau-Gaming-Sektor in den ersten neun Monaten dieses Jahres Rabatte und Spielerwiedereinbindung in Höhe von etwa 2,7 Milliarden US-Dollar für Premium-Spieler angeboten. Dies entspricht einem Anteil von etwa 17 bis 18 Prozent am Gesamtbruttospielertrag (GGR) Macaus für den gleichen Zeitraum. Vor der Covid-19-Pandemie lag der Durchschnitt des Macau GGR in den Jahren 2017 bis 2019 bei 22 Prozent des jährlichen GGR Macaus.
Citigroup hat in einem Memo festgestellt, dass es eine „schwache Korrelation“ zwischen dem Bruttoinlandsprodukt Chinas und dem Wachstumspotenzial des Massengaming-GGRs in Macau gibt. Stattdessen haben Besucherzahlen, Spielerausgaben und die Dauer des Aufenthalts in den Casinos einen stärkeren Einfluss auf das Wachstum des Massengaming-GGRs in Macau, wie von den Analysten betont.
Um das prognostizierte Wachstum des Bruttospielertrags in Macau im Jahr 2024 um 19 Prozent zu erreichen, müssen bestimmte Faktoren berücksichtigt werden. Dazu gehört eine Stabilisierung der Besucherzahlen auf dem Niveau des dritten Quartals 2023 im Vergleich zur Zeit vor der Pandemie. Des Weiteren ist es wichtig, dass die Spielerausgaben pro Spieler im Vergleich zu 2023 konstant bleiben. Zudem wird eine geringfügige Steigerung der Aufenthaltsdauer in Macau erwartet, die durch die jährliche Zunahme der verfügbaren Hotelzimmer um 3 Prozent ermöglicht wird.
Die Regierung von Macau hat in ihrem Haushaltsvorschlag für das Jahr 2024 den Bruttospielertrag (GGR) der Stadt auf 216 Milliarden MOP geschätzt. Diese Schätzung verdeutlicht das Vertrauen der Regierung in die Erholung der Casino-Branche und signalisiert, dass sie optimistisch ist, dass sich die Situation in den kommenden Jahren verbessern wird.
Citigroup-Analysten sind der Meinung, dass die Regierung von Macau das Potenzial des GGRs in ihren Haushaltsplänen bisher nicht ausreichend berücksichtigt hat und dass es noch Raum für Wachstum gibt.
Geringe Korrelation: Chinas BIP hat wenig Einfluss auf Macau Casino-Branche
Trotz der aktuellen Herausforderungen hat die Macau Casino-Branche ein vielversprechendes Wachstumspotenzial bis 2024. Die verbesserte Performance im Jahr 2023 und die stabilen Fundamentaldaten der Unternehmen lassen darauf schließen, dass die Bedenken bezüglich Spieleranreizen übertrieben sind. Die Verbindung zwischen Chinas BIP und dem Wachstum des Massengaming-GGRs in Macau ist schwach, während Besucherzahlen, Spielerausgaben und Aufenthaltsdauer einen größeren Einfluss haben.
Die erfolgreiche Erfüllung der Prognose für 2024 erfordert eine Stabilisierung der Besucherzahlen in Macau und gleichbleibende Spielerausgaben. Darüber hinaus könnte eine leichte Steigerung der Aufenthaltsdauer der Besucher das Wachstum der Macau Casino-Branche unterstützen. Die konservative GGR-Prognose der Regierung lässt jedoch Raum für potenzielles Wachstum. Insgesamt sind die Aussichten vielversprechend, da die Fundamentaldaten der Unternehmen solide sind und die Branche gut positioniert ist.
